龙宫果财经网

当前的位置是:主页 >> 区块链

(划重点)国金证券解析银河行业优选股票型基金

时间:2023-01-12 来源网站:龙宫果财经网

国金证券:解析银河行业优选股票型基金

国金证券:解析银河行业优选股票型基金 更新时间:2010-7-4 0:08:48   进入2010年,由于承压整体估值中枢的逐步下移,A股市场基金在上半年的净收益尽墨。随着A股市场的结构化特征愈加明显,目前行情愈加考验基金对于投资组合的管理水平,近期基金业绩的明显分化也表明了这一点。我们建议投资者关注和把握行业投资机会和选股能力较强的基金。银河行业优选股票型基金即为近期表现较好的品种之一。由于其较好的资产配置和行业组合,该基金今年以来的单位净值增长率仅下跌6.98%,在可比的186只股票型基金中排名第5。  在投资目标上,银河行业优选股票型基金将“自上而下”的资产配置及动态行业配置与“自下而上”的个股优选策略相结合,优选景气行业或预期景气行业中的优势企业进行投资。该基金认为:在实体经济中,行业的景气程度会发生迁移,同时行业间的发展也具有不平衡性,各个行业在证券市场的表现也会出现轮动现象。在此基础上,实施灵活、动态的行业配置,选择景气行业中的优势企业进行投资,可以获取稳健的投资收益。  在市场出现均衡发展的态势,或未来短期上下的方向不明朗的行情中,把握风险控制成为基金保持业绩持续性的关键因素之一。在风险控制能力上,考察银河行业股票基金成立以来的下行风险指标,银河行业优选股票型基金在同类型基金中排名中上。而从综合风险调整收益的指标来看,例如夏普指数,银河行业优选股票型基金的夏普指数在同类型基金中排名优秀。这可以整体显示,该基金自成立以来表现出的较高风险调整收益能力。  我们从该基金的历史操作中解析其投资风格,发现“选准行业,优选个股”是银河行业优选股票型基金获取良好收益的关键所在。首先,从基金历史的操作来看,银河行业基金在大类资产上的变化幅度不大,截至2010年一季度,在近几个季度的股票仓位上基本保持在80%上下。其次,该基金非常重视在行业配置和股票组合上的选择和搭配,这也是其在投资操作上实施的主要策略。为了分析实际效果,我们根据历史数据分析了2009年3季度至2010年1季度,银河行业基金的行业和重仓股组合信息。在行业配置上,我们以证监会行业指数收益模拟其行业组合的当季收益率,发现在这3个季度,其行业配置均跑赢沪深300指数;而在股票组合上,我们模拟其重仓股组合的当季收益率,发现在这3个季度,其股票组合也均跑赢沪深300指数。因而,相比起大类资产配置因素,行业配置和股票组合对于其基金收益的超额部分,具有更强的解释力。  对于基金投资策略,着眼于宏观经济发展趋势和行业景气规律,银河行业优选股票型基金立足于现阶段市场中受益的投资品种,表现出迅速调整投资组合的能力。从事后市场的分析角度,我们认为其基金经理对行业配置和投资风格切换的把握相对到位。一方面,这可能源于基金规模较小、利于调整的特点;另一方面,这也显示出管理银河行业的基金经理具有较高的投资管理能力。  具体来看,2009年下半年,银河行业基金依据行业轮动和市场规律的判断,重点布局了中游制造业、“大消费”行业和信息技术产业,并在4季度加仓较多的金属非金属、化工和金融保险业,取得了阶段性收益。进入2010年1季度,银河行业基金基于宏观面特点和行业基本面变化的判断,迅速将煤炭、地产、有色等周期性行业的配置比例调整为零配置,并顺势增持了电子类、批发零售和医药类等“大消费类”品种,并适度参与了创业板在年初的一轮行情。从其实际组合效果看,该基金在2010年1季度取得了相对同业的超额收益。  对于未来的行业判断,银河行业基金表示持续看好内需型消费行业、新能源及节能行业、医药、人工替代机械及具有产业升级前景的行业,认为这些行业在未来较长的时间段内作为中国经济发展的主线,将成为基金的核心配置品种。张宇 张剑辉

现代简约

我爱装修网

我爱装修网